业绩切合预期
2019年非凡国际微营收57.4亿元，， ，，，，， ，同比镌汰8.42；； ；；；扣非净利润2.06亿元，， ，，，，， ，同比镌汰36%。 。 。。。。2020Q1非凡国际微营收13.8亿元，， ，，，，， ，同比增添16.5%；； ；；；扣非净利润0.9亿元，， ，，，，， ，同比扭亏，， ，，，，， ，环比增添21%。 。 。。。。公司2019Q3，， ，，，，， ，Q4以及2020Q1毛利率划分为：25.4%，， ，，，，， ，24.0%，， ，，，，， ，24.9%，， ，，，，， ，盈利能力坚持稳健。 。 。。。。公司业绩切合预期，， ，，，，， ，看好公司作为海内最大的 IDM 模式半导体公司的龙头职位的恒久生长。 。 。。。。
中国最大的IDM半导体企业
公司是中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全工业链一体化谋划能力的半导体企业，， ，，，，， ，产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域。 。 。。。。凭证中国半导体协会统计的数据，， ，，，，， ，以销售额计，， ，，，，， ，公司在 2018年中国本土半导体企业排名中位列第10，， ，，，，， ，是排名前10的企业中唯逐一家 IDM模式为主谋划的企业。 。 。。。。
凭证中国半导体行业协会2018年统计数据，， ，，，，， ，公司是中国规模最大的功率器件企业。 。 。。。。在功率半导体领域，， ，，，，， ，公司多项产品的性能、工艺居于海内领先职位。 。 。。。。其中，， ，，，，， ，MOSFET是公司最主要的产品之一，， ，，，，， ，公司是海内营业收入最大、产品系列最全的MOSFET厂商。 。 。。。。
背靠央企大股东，， ，，，，， ，工业链结构完善
公司背靠央企，， ，，，，， ，工业链结构完善，， ，，，，， ，聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域。 。 。。。。浚�？？？？突Я窒牡缱印⒐ひ怠⒌缭吹榷喔鲋斩肆煊颍�， ，，，，， ，具备抵御行业周期波动的能力。 。 。。。。凭证IHS Markit的统计，， ，，，，， ，以销售额计，， ，，，，， ，公司在中国MOSFET市场中排名第三，， ，，，，， ，仅次于英飞凌与安森美两家国际企业，， ，，，，， ，是中国本土最大的MOSFET厂商。 。 。。。。
危害提醒：下游需求缺乏预期，， ，，，，， ，市场竞争加剧。 。 。。。。
投资建议：维持 “买入”评级。 。 。。。。
预计20-22年归母净利润5.28/6.84/8.80亿，， ，，，，， ，对应EPS为0.43/0.56/0.72元，， ，，，，， ，对应目今股价PE为81/62/48X，， ，，，，， ，给予“买入”评级。 。 。。。。